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科華控股上市業績秒變臉凈利三連降 短期借款翻倍負債率升至65.36%

2021-01-13 08:08:31 來源:長江商報

長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

渦輪增壓器零部件全球制造商科華控股(603161.SH)經營業績偏離了市場預期。

1月11日晚,科華控股發布2020年業績預告,其預計全年盈利2019.06萬元至2910.80萬元,同比減少64.69%至75.51%。

科華控股成立于2002年,專業生產汽車渦輪增壓器零部件和液壓泵閥、工程機械配件。公司稱,其是一家國家高新技術企業,擁有霍尼韋爾、博格華納、上海菱重等一批全球知名企業客戶,產品大量出口北美、南美等地區。

不過,雖然科華控股自稱有較強競爭力,但經營業績并不理想,且上市前后兩重天。上市前,公司實現的歸屬于上市公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)持續增長,2018年登陸A股市場后,凈利潤連續下降。

二級市場上,科華控股表現也不佳。上市首日,其股價收報24.12元/股,新股開板之時為38.84元/股。此后震蕩下行。1月12日,股價為18.90元/股,較高峰時已經腰斬。

全年扣非凈利或只有42萬

2020年,全球疫情蔓延,產品全球銷售的科華控股未能挺住,經營業績有點糟糕。

根據業績預告,2020年度,科華控股預計實現凈利潤2019.06萬元至2910.80萬元,上年同期為8242.77萬元,同比減少5331.97萬元至6223.71萬元,下降幅度為64.69%至75.51%。

主營業務盈利能力更為糟糕。公司預計,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為42.12萬元至933.86萬元,與上年同期的6159.15萬元相比,將減少5225.29萬元至6117.03萬,下降幅度為84.84%至99.23%。

同比下降99%,意味著經營業績跌到了谷底。公司解釋稱,2020年上半年受疫情影響,公司產品生產量下降,產能利用率較低,固定成本提高,導致產品毛利率有所下降。全年,因匯率變動產生匯兌損失3528.48萬元,上年同期產生匯兌收益2357.27萬元。此外,第四季度銷售收入增加,期末應收賬款余額增加,公司按比例計提的壞賬準備增加。

當然,與去年前三個季度相比,四季度經營業績還是有明顯回升。

去年三季報顯示,科華控股實現營業收入11.27億元,同比小幅下降2.80%,凈利潤、扣非凈利潤分別為-0.17億元、-0.30億元,同比下降122.72%、153.59%。對比業績預告,四季度,公司預計實現凈利潤0.37億元至0.46億元,較上年同期出現較大幅度增長。

盡管四季度經營業績大幅好轉,但大勢似乎已去,難以扭轉全年經營不利局面。

其實,不僅僅是受疫情襲擾的2020年,近幾年,科華控股經營業績一直不佳。

2018年,科華控股登陸上交所主板。上市當年,公司實現營業收入13.76億元、凈利潤1.05億元、扣非凈利潤0.89億元,同比分別變動50.09%、-1.86%、-10.79%。營業收入大幅增長,凈利潤、扣非凈利潤則背道而馳。

2019年,公司實現營業收入16.23億元,同比增長17.95%,繼續保持增長,但依舊是增收不增利。其實現的凈利潤為0.82億元、扣非凈利潤為0.62億元,同比分別下降21.19%、30.99%。

綜上,加上2020年,科華控股凈利潤、扣非凈利潤出現連續三年下降。

與之形成鮮明對比的是,上市之前,科華控股實現的營業收入和凈利潤持續雙增。2013年至2017年,公司營業收入從3.70億元增長至9.17億元,年均復合增長率在25%左右。同期,公司凈利潤從0.33億元增長至1.07億元,年均增速與營業收入基本相匹配。

上市以來股價已腰斬

上市前后經營業績兩重天,科華控股到底哪里出了問題?

科華控股成立18年來,一直從事中間殼及其裝配件、渦輪殼及其裝配件產品的研發、生產和銷售。公司稱,經過長時間的行業浸潤,其已掌握鑄造、機械加工工藝中的多項核心技術,建立了精益化管理體系,并逐漸擁有穩定優質的客戶群體。

公司主要客戶包括蓋瑞特、博格華納、上海菱重等知名渦輪增壓器制造商,且保持長期穩定合作關系。其稱,擁有穩定優質的客戶群體,使得公司在汽車零部件產業競爭中具有較強優勢。

2018年,上市首年,公司完成上市及募資,營業收入出現大幅增長,凈利潤反而在下降。公司解釋稱,收入規模上升的同時,人工成本和原材料成本上升,運輸費上升,導致凈利潤小幅下降。

2019年,同樣是增收不增利。公司解釋,凈利潤下降,主要原因是人力成本和原材料成本上升、固定資產折舊增加等影響,營業成本上升幅度大于收入規模增長幅度。

2020年,公司凈利潤繼續大幅下降。其在半年報中曾披露,除了受疫情影響外,原材料成本上升,其中主要原材料鎳等貴金屬價格上漲,是導致盈利能力下滑的主要原因。此外,公司中關村項目和南廠區項目在建工程陸續轉固,固定資產折舊增加。

根據科華控股此前的解釋,上市后凈利潤持續下降,主要原因是成本上升。

2020年前三季度,科華控股的銷售費用、管理費用、財務費用分別為0.32億元、0.36億元、0.39億元,上年同期為0.32億元、0.36億元、0.23億元,2018年前三季度分別為0.27億元、0.44億元、0.15億元,上市之前的2017年同期分別為0.14億元、0.40億元、0.20億元。

對比發現,管理費用并無明顯增長,甚至有下降趨勢。銷售費用有所增長,源于營業收入增長、運費增加,2018年增長幅度較大,2019年、2020年增長幅度并不大。

變動較為明顯的是財務費用,這與公司債務變動有關。

2017年前三季度,科華控股長短期債務合計為5.23億元,2018年、2019年及2020年同期分別為7.82億元、10.71億元、16.34億元,逐年增長。其中,2018年前三季度,公司在當年初上市,完成5.59億元募資,債務仍然在增加,有些令人意外。2020年前三季度,其短期借款為7.32億元,較上年同期的3.65億元增長3.67億元,翻了一倍多。

整體上,科華控股負債長期高位運行。2017年底,公司資產負債率為68.68%,上市募資后,有所下降,2018年底為62.27%,2020年三季度末為65.36%,再度攀升。

成本控制不力、凈利潤持續下降、資產負債率高位運行,傳導至二級市場上,科華控股表現也不佳。

2018年1月5日,科華控股正式掛牌上市,首發價格為16.75元/股,連收5個漲停后開板,股價最高達38.84元/股。此后,股價一路震蕩下行,至今年1月12日,股價為18.90元/股,略高于發行價,較其最高價已經腰斬。

責編:ZB

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