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長江商報 > 以更大耐心看待注冊制改革

以更大耐心看待注冊制改革

2021-02-23 07:25:03 來源:長江商報

長江商報消息

剛過去的牛年A股第一周,對備受關注的“抱團股”討論日益升溫。過去一年,小盤股、大盤股及部門行業龍頭股的市場表現差異極大,有觀點認為,資本市場改革尤其是注冊制改革必然會迅速帶來短期全面牛市,沒有全面牛的走勢說明改革不給力或不到位。

這樣的觀點將注冊制改革的邏輯和市場走勢盲目綁定,缺乏對資本市場改革開放的全面、系統認知,也忽略了改革預期、市場預期、經濟預期的關系,帶有極大片面性。

從深交所主板和中小板合并,到首發企業現場檢查制度確立,再到對影子股東、內幕信息知情人、投資者關系等一系列規章制度的出臺,經過30多年積淀的我國資本市場各項基礎性制度不斷完善,有望在牛年迎來全市場新股發行注冊制改革落地的“牛氣”時刻。

各方對資本市場改革舉措寄予厚望,這一預期傳導給市場、經濟基本面需要有個過程,改革的各項舉措發揮效力也需要時間和其他條件配合。從中長期看,資本市場改革理應是股市、債市“走!钡谋匾獥l件之一,但短期看,影響基礎市場走勢的因素太多,改革邏輯和市場走勢之間沒有必然聯系。理性的投資者應以兩種心態看待注冊制改革:在戰略上,以更大自信認識注冊制改革和金融開放;在戰術上,心懷敬畏市場之心,重視注冊制下的新規則、新環境和新風險,全面提升對上市公司質量和市場風險的甄別能力。

資本市場在金融運行中具有牽一發而動全身的重要作用,而注冊制改革是整個資本市場改革的“牛鼻子”工程,推進這項改革不但有利于增強資本市場樞紐功能,提高直接融資比重,而且有利于加速推動科技、資本和實體經濟高水平循環,各方對此預期之大、信心之足,前所未有。

但注冊制下的股市并非毫無風險,打造資本市場這一“現代市場經濟資源配置的前沿陣地”需要經歷相當長的過程。從國際經驗看,資本市場定價模式的變化、信用體系的完善、市場各項功能的發揮,都需要改變舊有模式,可能產生新股供給波動、上市企業數量沖高回落、無交易“仙股”增多、退市公司數量變化、ST概念指數下跌、避險資金短期“扎堆”龍頭股等問題和風險。

各方要理性看待市場的演化、短期分化走勢、監管部門“不背書”、中介機構履職不力等情況,堅持底線思維、保持足夠戰略定力,靜待市場“走!。特別是個人投資者在面對注冊制改革可能帶來的新風險時,要加快提升投資素養和風控意識,正確看待改革和股市預期的關系,科學理性做出投資決策。

“十四五”時期推動高質量發展對資本市場提出了新的更高要求。在新發展格局中,資本市場面臨著寶貴的發展機遇,一個注冊制改革推動下的全面牛市,無疑將更有利于資本市場發揮各項功能,讓市場各方受益。不過,全面牛市不能僅靠注冊制改革“單兵突進”,必須配合土地、勞動力、數據等其他要素市場化改革,為經濟平穩增長和股市“走!必暙I合力。同時,“全面!边需要夯實經濟基本面,提高上市公司質量,完善投資者結構,繼續擴大金融開放,積極引入養老資金、社;、國外機構投資者等更多中長期資金參與,鼓勵企業員工持股,加大上市公司分紅力度……這樣才能形成多重利好疊加之勢。

說到底,資本市場是穩經濟、穩金融、穩預期的重要樞紐,樞紐的作用要發揮好,需各路“英雄”穩中求進和協同作戰。在防范風險的前提下,各方應以更大耐心看待注冊制改革,不急不躁,不吹不黑,為其他因素發揮效力創造更多條件和機會,假以時日,終將迎來市場全面“走!钡拇禾。(經濟日報)

責編:ZB

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