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中淳高科IPO前凈利異常暴增 研發費率僅1.27%遠低“高新”標準

2021-03-03 07:20:41 來源:長江商報

長江商報消息 ●長江商報記者 明鴻澤

邱風雷、邱淑君夫婦正在努力推動旗下核心資產沖擊A股市場。

寧波中淳高科股份有限公司(簡稱中淳高科)成立于2016年,歷經密集資產收購,公司資產規模也迅速擴張,對應的是經營業績大幅增長。

不過,中淳高科的經營業績頗為異常。2020年前三季度,公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)達1.70億元,為2017年至2019年三年之和的4倍多。

中淳高科主要從事混凝土預制樁和盾構管片的研發、生產和銷售。公司聲稱是一家高新技術企業,并在公司名稱中冠以“高科”二字。實際上,一直以來,公司的研發投入占營業收入的比例均不到2%,距離高新技術企業評定標準的3%相距甚遠。

此外,中淳高科的核心子公司上海中淳經營屢屢違規,2017年以來,已經多次被監管部門處罰。

中淳高科還存在實際控制人控制不當風險。邱風雷、邱淑君夫婦直接間接共持有公司92.22%股權,分別擔任公司董事長、副董事長之職。

前三季扣非凈利四倍于前三年之和

正在闖關IPO準備在上交所主板掛牌的中淳高科經營業績異常暴增,令市場頗為吃驚。

中淳高科的前身為寧波東淳,于2016年12月由浙東創優出資設立,注冊資本500萬元。歷經多次增資,目前,注冊資本增至1.80億元。

在注冊資本快速增長之時,中淳高科的資產規模也迅速擴大,主要源于不斷收購實際控制人資產。

2018年7月,中淳高科向實際控制人收購中淳管理持有的經營性資產、負債與業務,包括固定資產、存貨、房產、土地使用權、經營性應收款、應付款和長期待攤費用等,合計作價0.76億元。

與此同時,中淳高科還收購了上海中淳100%股權,交易作價2.19億元。此外,中淳高科還收購了溫州中淳100%股權、大吉慕50%股權、中淳樁基100%股權、浙東水泥擁有的房產及車位等。這些并購基本上是在2018年完成。

長江商報記者發現,通過并購,中淳高科的經營業績也在快速增長。

招股書顯示,2017年至2020年前三季度,公司實現的營業收入分別為13.48億元、19.72億元、22.98億元、20.69億元,2018年營收同比增長46.32%,可能與密集實施資產并購有關。2020年前三季度的營業收入已經占2019年全年的90.03%。

不過,公司實現的歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)與營業收入的運行趨勢有些背離。

上述同期,中淳高科實現的凈利潤分別為5457.41萬元、1.09億元、2840.85萬元、1.75億元,大幅波動,2018年、2019年同比變動100.52%、-74.04%。2020年前三季度的凈利潤僅比2017年至2019年三年之和的1.92億元少0.17億元。

扣非凈利潤更能反映一家公司主營業務盈利狀況。同期,公司扣非凈利潤分別為315.98萬元、2495.67萬元、1325.22萬元、1.70億元,2018年、2019年同比變動689.82%、-46.90%。2020年前三季度扣非凈利不僅超過上年全年,而且是約為2017年至2019年三個年度之和的4.11倍。

針對凈利潤大幅波動現象,中淳高科解釋稱,主要受上游的水泥及砂石等原材料價格變動以及產品銷售價格變動的共同影響。2019年,公司部分原材料價格上漲、市場競爭加劇、新廠區投產等因素導致整體毛利率和凈利潤有所下降,2020年1-9月因市場需求旺盛產品銷售單價有所上升,導致公司凈利潤有所上升。

2020年前三季度凈利潤增長幅度之大著實令市場吃驚,但中淳高科并未進行具體解釋。

同行業公司三和管樁于今年2月4日登陸A股市場。去年前三季度,三和管樁實現營業收入48.88億元,同比增長13.53%,凈利潤為2.40億元,同比增長146.07%。

三和管樁的凈利潤也實現了大幅倍增,但其增速遠低于中淳高科。此外,去年前三季度,三和管樁的營業收入是中淳高科營業收入的兩倍多,而其扣非凈利潤2.24億元,約為中淳高科的1.32倍,二者之間存在明顯差異。

核心子公司頻頻違規領罰單

經營業績異常的中淳高科在經營方面還頻頻違規。

2018年,中淳高科通過系列并購,不僅規模迅速擴大,且產業、產能布局不斷完善。公司稱,其擁有上海、余姚、寧波、臺州、溫州五大生產基地。

根據中國混凝土與水泥制品行業協會數據統計,2019年,中淳高科核心產品預制樁產量在國內預制樁行業排名前三。

中淳高科將其定位為致力于為現代城市、工業、交通等基礎設施建設提供高質量的水泥制品一體化解決方案。

長江商報記者發現,中淳高科位于上海的生產基地主要由子公司上海中淳承載。

上海中淳是中淳高科的全資子公司,也是其核心子公司。據披露,上海中淳成立于2011年,注冊資本4500萬元,主營業務為預制樁的研發、生產與銷售。2019年及2020年前三季度,其實現營業收入7.22億元、6.76億元,分別約占公司當期營業收入的31.42%、32.67%;凈利潤為2892.44萬元、6886.87萬元,約占當期凈利潤的101.82%、40.52%。

由此可見,上海中淳對中淳高科的業績貢獻不小。

然而,就是這家子公司,近年來經營頻頻違規,屢屢吃罰單。

2017年5月,上海中淳因為超標排放揚塵,被上海市金山區環境保護局處以罰款2.5萬元。當年6月,公司又因職業病危害因素發生重大變化,未進行項目變更申報,被上海市金山區安監局處以罰款1萬元。

2018年7月,上海中淳因噪聲排放超過限值被上海市金山區環境保護局處以罰款6萬元。

去年9月,還是上海中淳,因發生一起安全生產事故,被上海市金山區應急管理局罰款20萬元。

除了上海中淳外,溫州中淳也因為沒有按時報送員工信息被溫州公安局處罰。

在營運車輛方面,中淳高科因為交通違章,在2017年至2020年前三季度共計被罰款5525萬元。

在融資方面,中淳高科存在轉貸行為。2017年至2019年,公司通過供應商及關聯方浙東集團、中淳管理及中淳基礎發生的轉貸金額分別為2.53億元、8400萬元、1000萬元。

針對上述頻頻違規行為,中淳高科稱,其已經按照主管部門要求進行了整改,且上述違規不屬于重大違法違規、重大安全生產事故,因此,這些行為并不會對其IPO形成障礙。

實際控制人持股超92%

中淳高科還存在實控人持股比例過高的問題。

根據招股書,目前,邱風雷、邱淑君夫婦直接間接合計持有中淳高科92.22%股權,二人還分別擔任公司董事長、副董事長之職,可以說是牢牢掌控著公司。

一投行人士向長江商報記者表示,實際控制人處于絕對控股地位,存在實際控制人控制不當風險,其作出的決策將會是“暢通無阻”,這種局面容易損害中小股東利益。此外,大股東持股比例過高,一旦公司上市,也會出現股票流動性不高問題。

作為監督董事會、高管層濫用職權、違規經營而設立的機構監事會,在規范的上市公司重要性不言而喻。中淳高科的監事變動較為頻繁。2018年5月,由王明珍、忻微君、職工監事趙瓊組成第一屆監事會,王明珍為監事會主席。半年之后,忻微君、趙瓊監事職務被免,俞玉意、許國林為新的監事,其中俞玉意為職工監事。俞玉意的身份較為特殊,其是實際控制人邱風雷的表妹。這一身份擔任職工監事是否合理,也受到質疑。

在2017年至2020年前三季度,中淳高科與關聯方存在經常性關聯交易,金額分別為0.49億元、0.5億元、0.46億元、0.47億元,還與關聯方浙東集團等存在資金拆借行為。在這期間,是否存在某種利益安排?

中淳高科被評為高新技術企業、公司名稱冠以“高科”二字也讓人意外。

根據招股書,中淳高科被評為高新技術企業,享受稅收優惠。

針對公司名稱“高科”二字,公司解釋稱,其是相關部門認定的高新技術企業,擁有“建筑材料行業混凝土預制樁工程技術中心”、“院士工作站”、“浙江省博士后科研工作站”等多個科技創新平臺,系預應力管樁國標起草單位之一,通過多年技術積累,已逐步樹立在細分領域主要產品的標準制定的重要地位。

公司還表示,其十分重視科研投入,已形成一系列具有自主知識產權的核心技術,部分技術或產品達到了國內先進水平。截至招股書簽署之日,其共擁有專利89項,其中發明專利25項。

然而,長江商報記者發現,中淳高科的研發投入并不高。

截至2020年9月30日,公司共有研發人員78名,約占員工總數的3.40%。去年前三季度,其研發投入2630.23萬元,約占營業收入的1.27%。2017年至2019年,這一指標值分別為1.65%、1.42%、1.38%,逐年在下降。

3月2日上午,北京一投行人士向長江商報記者表示,一般而言,認定為高新技術企業的標準中,涉及從事研發技術人員占員工總數的比例不低于10%、研發投入占營業收入的比例不低于3%(年營業收入2億元以上)等指標。

如果僅從上述兩指標看,中淳高科距離高新技術企業還有不小的差距。

責編:ZB

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