<cite id="hhnvr"><span id="hhnvr"></span></cite><cite id="hhnvr"><video id="hhnvr"></video></cite><var id="hhnvr"><strike id="hhnvr"></strike></var>
<var id="hhnvr"></var><var id="hhnvr"></var>
<var id="hhnvr"></var>
<menuitem id="hhnvr"></menuitem>
<thead id="hhnvr"><del id="hhnvr"></del></thead>
<var id="hhnvr"></var>
長江商報 > 百克生物凈利增88%現金流為負   單品貢獻97%營收狂犬疫苗復產無期

百克生物凈利增88%現金流為負   單品貢獻97%營收狂犬疫苗復產無期

2021-03-22 07:44:46 來源:長江商報

長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

A股公司長春高新控股子公司長春百克生物科技股份公司(簡稱百克生物)正在沖擊科創板。

百克生物主要從事人用疫苗的研發、生產和銷售,目前已經擁有水痘減毒活疫苗(簡稱水痘疫苗)、人用狂犬疫苗、凍干鼻噴流感減毒活疫苗三種獲批的疫苗產品。需要注意的是,狂犬疫苗停產后何時復產仍然遙遙無期,凍干鼻噴流感疫苗銷售則要向技術授權方分成。支持公司發展的只有水痘疫苗,并貢獻超過90%的營業收入。

2020年上半年,百克生物經營業績突然大幅增長,歸屬于母公司股東的凈利潤(簡稱凈利潤)達1.80億元,同比增長約88%。不過,這一業績與經營現金流不相匹配,經營現金流為凈流出0.07億元。與此同時,公司應收賬款同比增速遠超營業收入,達到5.59億元。據此判斷,IPO之前,百克生物經營業績大幅增長存在虛增的可能。

畸高的銷售費用也是百克生物的一大弊端。2019年,公司銷售費用達4.49億元,約占當年銷售收入的46.07%。同期,公司研發費用為0.65億元,約占營業收入的6.68%。

超90%營收來自水痘疫苗

百克生物高度依賴單品,如果單品強手如林,未來的風險不言而喻。

百克生物的前身是百克藥物研究院,成立于2004年3月,由長春高新與其控股子公司百克藥業共同投資設立,注冊資本200萬元。2010年,公司股改,注冊資本1.30億元,長春高新持股比為46.15%。

2020年,IPO之前,百克生物密集實施股權轉讓及增資。目前,其總股本已達3.72億股。

成立已有17年的百克生物主要從事人用疫苗的研發、生產和銷售。目前,公司擁有水痘疫苗、狂犬疫苗以及凍干鼻噴流感疫苗三種已獲批的疫苗產品。此外,公司還擁有12項在研疫苗和2項在研的用于傳染病防控的全人源單克隆抗體。

盡管在研的疫苗不少,但是,目前百克生物的業績基本上由水痘疫苗貢獻。凍干鼻噴流感疫苗系國內獨家經鼻噴接種的流感疫苗,該疫苗產品源于WHO的GAP計劃,技術授權來源于WHO與澳大利亞BioDiem公司。百克生物與澳大利亞BioDiem公司存在銷售提成等約定,在銷售過程中需向技術授權方支付相應的提成。

2020年2月,百克生物取得生產批件,當年下半年開始銷售。該疫苗目前僅適用于3—17歲的青少年,相較其他流感疫苗適用人群范圍較窄。

可以想見,流感疫苗并非國家規劃免疫疫苗,且市場上已存在較多生產廠家的產品,市場競爭較為激烈。該產品的銷售能夠給百克生物帶來多少利潤存在不確定性。

百克生物的核心產品是水痘疫苗。公司稱,近幾年,其水痘疫苗一直占據國內市場領先地位。2020年上半年,水痘疫苗批簽發占比為39.42%,位居市場第一。

近幾年,百克生物的收入主要由水痘疫苗和狂犬疫苗產生。2017年至2020年上半年,公司實現的銷售收入分別為6.91億元、10.19億元、9.74億元、5.99億元,其中,水痘疫苗貢獻的銷售收入分別為6.37億元、8.66億元、9.47億元、5.99億元,分別占公司主營業務收入的比重為92.25%、84.96%、97.18%、100%。

由此可見,百克生物經營業績對水痘疫苗存在高度依賴。

雖然百克生物的水痘疫苗擁有較強競爭力,但也有強有力的競爭對手。2019年,上海所的市場份額為39.07%,位居第一位。此外,排名第三的長春祈健市場份額也超25%。

百克生物的狂犬疫苗由全資子公司邁豐生物生產,2019年以來停產。公開信息稱,因為車間突發事件后,不能繼續生產,公司主動終止生產并對生產車間進行升級改造。此后,據稱,因為DNA殘留量不合格,邁豐生物生產的4.35萬瓶人用狂犬病疫苗未獲簽發。何時恢復生產,尚沒有明確時間。

應收賬款增速超營收

百克生物本次沖擊科創板前,經營業績異常增長也備受質疑。

Wind數據顯示,2011年,百克生物實現的營業收入為1.89億元、凈利潤0.14億元。到2015年,公司營業收入一直在2億元級徘徊,2015年為2.57億元,低于2013年的2.86億元。跟營業收入一樣,同期的凈利潤也是低位前行,2015年為0.53億元,略低于2013年的0.60億元。

2016年至2019年,公司實現的營業收入分別為3.46億元、6.91億元、10.19億元、9.76億元,同比變動34.31%、99.71%、47.54%、-4.24%。歷經三年高速增長后,2019年營業收入有小幅下滑。同期,公司實現的凈利潤分別為0.75億元、0.93億元、1.28億元、2.21億元,同比變動41.05%、25.26%、36.99%、72.60%,均為快速增長。

2019年,在營業收入下滑的情況下,凈利潤反而大幅增長,2020年上半年,公司業績延續了高速增長的勢頭。其實現營業收入6億元、凈利潤1.80億元,同比增長47.46%、87.95%,凈利潤同比增速再度超過營業收入,半年的凈利潤已經占上年全年凈利潤的81.45%。

公司預計,2020年前三季度,其實現營業收入10.83億元、凈利潤3.42億元,同比增長55.81%、99.13%,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為3.29億元,同比增長109.60%,凈利潤、扣非凈利潤實現倍增。2020年,公司預計實現營業收入14.15億元—15.63億元,同比增長44.98%—60.24%,凈利潤為4.12億元—4.56億元,同比增長86.54%—106.18%,扣非凈利潤3.97億元—4.39億元,同比增長88.25%—108.07%值得一提的是,突然加速增長的經營業績正出現在百克生物IPO關鍵時刻。

百克生物稱,去年經營業績大幅增長,除了水痘疫苗產品市場需求旺盛外,新產品鼻噴流感疫苗于第三季度開始銷售,規模經濟效益凸顯導致產品單位固定成本和單位固定費用有所下降,凈利潤增速高于收入增速。

不過,百克生物的經營業績似乎存在水分。去年前三季度,公司預計經營現金流凈額為3954.47萬元,同比下降55.65%,經營現金流凈額與凈利潤相差超3億元。而去年上半年,公司經營現金流為凈流出,與凈利潤不相匹配。

這一異,F象的背后是百克生物應收賬款急劇增長。2019年,公司應收賬款余額為3.31億,2020年6月底為5.59億,凈增加2.28億,增幅為68.88%。同期,營業收入同比增速為47.46%,應收賬款增速明顯高于營業收入增速。

董監高頻繁變動

沖擊A股市場之前,百克生物董監高頻繁變動也讓人不解。

招股書顯示,2018年初,百克生物董事會成員有安吉祥(董事長)、周偉群、李秀峰、孔維、陳曉輝、魏學寧、胡尚書等7人。當年8月17日,周偉群退休,辭去董事職務,公司召開股東大會,選舉姜云濤為公司第三屆董事會董事。

剛過半年,百克生物選舉安吉祥、馬驥、姜云濤、李秀峰、孔維、魏學寧、胡尚書為第四屆董事會董事,對比發現,陳曉輝退出董事會,馬驥進入。

去年3月10日,第四屆董事會成立一年后,魏學寧、胡尚書因個人原因辭去董事職務,姜春來、于冰接任。

然而,當年6月2日,不滿三個月,于冰因個人原因辭去董事職務。公司此時正準備申請在科創板上市,為此,公司將董事會成員增加至9名,新增3名獨立董事。

監事也在變動。2019年2月21日,公司股東大會選舉張德申、趙樹平為第四屆監事會股東代表監事,張喆為職工代表監事。其中,張德申為監事會主席。

一年后,三名監事全部辭職。去年3月10日,趙樹平因個人原因辭職,張德申也因個人原因辭職監事會主席職務。3個月后的6月19日,張喆因工作崗位調整也辭去監事職務。

同樣,高管也在頻繁調整。

2018年初,百克生物高管人員為總經理孔維、副總經理陳曉輝、李秀峰、馮大強、姜春來和徐艷君。當年7月17日,李秀峰因工作變動原因辭去副總經理職務。2019年2月11日,徐艷君因個人原因辭去副總經理職務并從公司離職。同時,公司聘任魏巍、于冰為公司副總經理,聘任孟昭峰為公司財務總監。不到一年,馮大強因崗位調整辭去副總經理職務。

綜上所述,2018年以來,公司先后有5名董事、3名監事(含監事會主席)、3名高管離職,共計達11人。

處于IPO報告期,為何會如此多的董監高人員崗位出現調整?究竟是工作需要還是另有原因,令人生疑。

疫苗領域競爭激烈,即便是百克生物競爭力最強的水痘疫苗,國內的勁敵也有兩家。為了拓展市場,百克生物的市場推廣費不少。

2017至2020年上半年,百克生物的銷售費用為3.62億元、5.17億元、4.49億元、2.31億元,分別約占當期營業收入的52.38%、50.71%、46.07%、38.48%。其中,市場推廣費(不含廣告宣傳費)分別為3.08億、4.46億、3.83億、2.19億元,占當期銷售費用的85.03%、86.38%、85.16%、94.82%,居高不下。

與之對應的是,百克生物的研發費用分別為4103.76萬元、6179.97萬元、6516.19萬元、4410.67萬元,分別占營業收入的5.94%、6.07%、6.68%、7.35%。

視覺中國圖

責編:ZB

長江重磅排行榜
視頻播報
滾動新聞
長江商報APP
長江商報戰略合作伙伴
欲乱人妻少妇邻居_熟女人妇交换俱乐部_亚洲av欧美一区二区三区_chinese中年熟妇free_绝品神医陆逸全文免费阅读_japanesefreesexhd