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長江商報 > 葛洲壩千億級重組過會A股謝幕在即   中國能建將兩地上市或提升流動性

葛洲壩千億級重組過會A股謝幕在即   中國能建將兩地上市或提升流動性

2021-08-13 08:00:18 來源:長江商報

長江商報消息 ●長江商報記者 蔡嘉

千億級葛洲壩(600068.SH)與中國能源建設(3996.HK)重組事項過會。

8月11日證監會并購重組委會議中,中國能源建設換股吸收合并葛洲壩暨關聯交易事項獲得無條件通過。

根據重組方案,中國能源建設將以除息后1:4.4337的比例換股吸收合并葛洲壩。交易完成后,葛洲壩將退市并注銷,中國能源建設作為存續公司實現A+H兩地上市。

據了解,中國能源建設本就是葛洲壩的間接控股股東,其水泥、民爆、高速公路投資運營、水務等業務主要在葛洲壩內部經營。

本次吸收合并后,不僅能消除兩家公司之間的同業競爭問題,同時還能夠縮短管理鏈條,提升管理效率。

長江商報記者注意到,一直以來在H股市場中,中國能源建設流動性不高,股價長期在1元以下的低位徘徊。雖然年均營收規模超過2000億元,約為葛洲壩的兩倍,但其最新市值354.24億港元卻不及作為子公司的葛洲壩超過400億的市值。在實現A+H兩地上市后,中國能源建設的流動性及整體估值或將得到進一步提升。

重組后葛洲壩將退市并注銷

兩家千億級別的央企整合方案在去年10月份首次對外公布。作為國企改革三年行動啟程后首例央企上市公司吸并重組,此次重組受市場關注較高。

方案顯示,中國能源建設本為葛洲壩的間接控股股東,通過葛洲壩集團直接持有葛洲壩約42.84%股份。彼時,中國能源建設集團組建,置入了與葛洲壩經營范圍相同或相關業務的資產,與葛洲壩形成了潛在的同業競爭。

通過此次合并,中國能源建設在勘測設計、裝備制造、運維檢修等環節的業務組織與資源,將可與葛洲壩的國際經營、施工承包、投資運營等環節的業務組織與資源更有效地融合,發揮全產業鏈服務作用和價值鏈整合優勢。

根據交易方案,中國能源建設擬通過向葛洲壩除葛洲壩集團以外的股東發行A股股票的方式換股吸收合并葛洲壩。中國能源建設因本次合并所發行的A股股票將申請在上交所主板上市流通。中國能源建設原內資股將轉換為A股并申請在上交所主板上市流通。

本次交易中,葛洲壩的換股價格為8.76元/股,相較于其定價基準日前20個交易日的均價6.04元/股為基準,給予45%的溢價率。實施2020年度分紅方案后,經除息調整后的葛洲壩換股價格為8.69元/股。本次中國能源建設換股吸收合并葛洲壩的換股比例為1:4.4242,除息調整后的換股比例為1:4.4337。

本次換股吸收合并,葛洲壩的全部資產、負債、業務、合同、資質、人員及其他一切權利與義務將通過中國能源建設指定的接收方承繼,葛洲壩最終將退市并注銷,葛洲壩與中國能源建設的潛在同業競爭和關聯交易問題將徹底消除。

推進近10個月,此次重組方案終于獲得證監會審核。8月11日召開的證監會第18次并購重組委工作會議中,中國能源建設換股吸收合并葛洲壩暨關聯交易事項獲得無條件通過。

搭建A+H兩地資本運作平臺

資料顯示,中國能源建設是于2011年由葛洲壩集團、中國電力工程顧問集團、國家電網以及南方電網所屬15個省及地區的勘測設計企業、施工企業、修造企業組建而成,定位為國內領先、國際先進的特大型能源建設企業,承建了萬里長江第一壩——葛洲壩,承擔了三峽水電工程65%以上工程施工。

葛洲壩作為中國能源建設的下屬公司,同時也是國內水電建設行業首家上市公司,業務范圍涵蓋工程建設、工業制造、投資運營和綜合服務等。

從收入規模上來看,2016年葛洲壩營收突破千億,中國能源建設近年來的營收規模則在2000億元之上。

2018年至2020年,中國能源建設分別實現營業收入2240.34億元、2472.91億元、2703.28億元,歸母凈利潤47.03億元、51.12億元、46.71億元。

同期,葛洲壩的營業收入分別為1006.26億元、1099.46億元、1126.11億元,歸母凈利潤46.58億元、54.42億元、42.82億元。

雖然營收規模遠高于葛洲壩,但中國能源建設在二級市場上的估值卻不及葛洲壩。截至8月12日收盤,葛洲壩A股股價8.9元/股,當日下跌7.1%,但相較于去年10月份最低價5.9元/股累計上漲50.8%,動態市盈率8.98倍,總市值409.83億元,換手率3.73%,成交額15.63億,成交量171.56萬手。

中國能源建設去年以來H股股價長期在1元以下的低位徘徊,流動性遠不如葛洲壩。不過,本月以來中國能源建設股價有所回溫,8月12日報收1.18港元/股,當日下跌8.53%,動態市盈率6.35倍,總市值354.24億港元,換手率1.04%,成交額僅為1.22億。

本次交易完成后,中國能源建設作為存續公司將實現A+H兩地上市,可以同時在H股市場和A股市場開展資本運作活動。

公司進一步表示,由于A股市場投融資工具不斷創新,投融資活動十分活躍,因此,A+H資本運作平臺的搭建,有利于中國能源建設進一步拓寬融資渠道,擴大品牌影響力及提升競爭力,為公司未來的業務發展和兼并收購提供有力的資本支持。

責編:ZB

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