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    圓心科技赴港IPO三年累虧6.81億   超95%營收靠“賣藥”毛利率降至7.6%

    2021-10-25 07:49:25 來源:長江商報

    長江商報消息 ●長江商報記者 張璐

    又一家互聯網醫療企業啟動IPO。近日,北京圓心科技集團股份有限公司(以下簡稱“圓心科技”)向港交所遞交招股書,闖關港股IPO。

    圓心科技2015年成立于北京,是互聯網醫療及慢病管理領域獨角獸企業。根據弗若斯特沙利文數據,按照2020年的營收計算,圓心科技是中國第一大專注于處方藥的綜合醫療交付平臺,背后站有騰訊、紅杉資本等豪華資本陣容。

    圓心科技業務規模增長迅猛,2018年至2020年,其營業收入從8.19億元增至36.29億元,2021年前8月的營收為36.12億元,已逼近2020年全年。

    不過,互聯網醫療行業尚處于跑馬圈地、燒錢研發的階段,圓心科技虧損額也在攀升,2018年至2020年其合計虧損6.81億元,今年前8月虧損額已超過2020年全年。

    圓心科技核心業務毛利率持續下滑。院外綜合患者服務業務為其貢獻超95%收入,該業務毛利率已持續下滑至5.9%。

    更重要的是,院外綜合患者服務業務核心內容就是賣藥,特別是醫院外流的處方藥。隨著國家對處方藥的監管趨嚴,圓心科技的藥品收入勢必會受到影響。

    核心業務毛利率持續下滑

    公開資料顯示,圓心科技成立于2015年,旗下擁有妙手醫生、圓心藥房、圓心惠保、圓心醫療科技、無界進修、圓心公益、圓心研究院七大業務品牌。成立之初圓心科技便獲得騰訊、紅杉數千萬元A輪投資,今年8月,圓心科技完成15億元F輪融資。

    與其他互聯網醫療服務平臺不同的是,圓心科技專注于患者的整個醫療服務周期,通過整合線上和線下的醫療服務,滿足患者對高質素醫療服務的需求。目前,圓心科技擁有三大業務,即院外綜合患者服務、供給端賦能服務及創新醫療健康服務。其中,院外綜合患者服務的營收在圓心科技總業務收入中占比超過95%,為其支柱業務。

    長江商報記者了解到,所謂院外綜合患者服務,主要包括藥房及院外醫療服務,核心內容就是賣藥,特別是醫院外流的處方藥。

    但是,這一業務在帶來高營收的同時,也占據銷售成本的99%以上,導致了整體銷售成本過高,從而拉低了圓心科技的整體毛利率。

    招股書顯示,2018年至2020年及2021年8月31日止八個月,圓心科技毛利分別為0.83億元、2.5億元、3.33億元以及2.75億元,同期,毛利率分別為10.2%、10.6%、9.2%及7.6%。

    其中,長江商報記者注意到,占據收入95%以上的院外綜合患者服務的毛利率由2018年的9.2%減少至2020年的7.6%,2021年前八月進一步降至5.9%。對此,圓心科技在招股書中表示,主要是由于公司的產品及服務的組合變動所致。

    同時,需要注意的是,國家對處方藥的監管趨嚴將直接沖擊圓心科技經營業績。圓心科技在招股書中也坦承,公司收入依賴于醫藥電商,且專注于診后處方外流市場,國家對處方藥的嚴格監管勢必會影響圓心科技的藥品收入。

    今年前8月虧損額已超去年全年

    作為行業里為數不多能涵蓋整個醫療價值鏈的醫療科技公司,圓心科技業務規?焖僭鲩L。

    招股書顯示,2018年至2020年,圓心科技營業收入分別為8.19億元、23.52億元、36.29億元。2021年前8月的營收為36.12億元,已逼近2020年全年。

    但圓心科技尚未盈利。2018至2020年,其分別虧損1.18億元、2億元、3.63億元,三年累計虧損達6.81億元。2021年前8月,圓心科技虧損達4.62億元,上年同期虧損達1.77億元,虧損額進一步擴大,處于增收不增利的尷尬處境。

    現如今,互聯網醫療行業尚處于跑馬圈地、燒錢研發的階段,盈利也成為整個互聯網醫療行業所面臨的共性的難題。今年4月1日,微醫申請赴港IPO,招股書顯示,2018年至2020年,微醫累計虧損超79億元。由于超過6個月未能通過聆訊,本月初微醫遞交港交所的上市申請狀態宣告失效。

    而已上市的互聯網醫療三巨頭同樣面臨不小的盈利難題。財報顯示,阿里健康2021財年凈利潤3.427億元,低于市場預估4.497億元;京東健康2020年虧損達172.34億元;平安好醫生2020年虧損達9.485億元。

    此外,值得注意的是,圓心科技構建醫、藥、保、健的生態閉環的業務模式,放到整個行業中,不論是阿里健康還是平安健康3P理論(3P是指Patient,Provider,Payer),在模式上都大同小異。這也意味著,在極其相似的運作模式中,圓心科技面臨的競爭是巨大的。

    不過,我國醫療健康市場規模龐大,潛力可觀。數據顯示,2015年我國數字健康市場規模僅850億元,預計2022年市場規模將增至5970億元,年增速將保持5%左右的速度增長,發展機會仍然很大。根據招股書,未來兩至三年,圓心科技將持續發力三大版塊業務。

    責編:ZB

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